11月14日至22日，短短9天時間，證監會高層在多個場合4次提及提高直接融資比重，釋放了重要積極信號。

　　11月14日，證監會主席劉士余指出，堅決貫徹落實黨的十九大報告對資本市場提出的目標任務，著力增強資本市場融入國家戰略、服務實體經濟能力，提高直接融資比重，促進多層次資本市場健康發展；11月17日，證監會副主席李超在第八屆財新峰會上講話時指出，著眼于提升直接融資比重，繼續穩步推進股票發行制度改革，拓展多層次、多元化、互補型股權融資渠道；11月22日，證監會主席助理張慎峰在新浪金麒麟論壇上表示，下一步，大力發展直接融資，進一步完備市場融資功能，切實提升服務實體經濟和國家戰略的能力；同一天，中國證監會主席助理宣昌能在另一場合表示，證監會著力提高直接融資比重，促進多層次資本市場健康發展，保持改革定力，堅持新股發行常態化，堅持依法全面從嚴監管，把好資本市場準入關。

　　理論上說，除銀行貸款以外的融資形式，資本市場IPO、企業債券、私募股權、風險投資以及產業引導基金等都叫直接融資。長期以來，銀行信貸一直是我國企業融資的主要形式，經過資本市場多年發展，我國的直接融資規模還非常小，只占全部社會融資的30%左右，其他70%則是通過銀行貸款這種間接融資形式完成的。美國等發達國家的情況剛好與我國相反，大約70%的融資是通過直接融資手段實現的。過度依賴間接融資形式的弊端很明顯，貸款效率不高、融資成本高等問題一直廣為詬病，而且金融系統性風險集中，也不利于銀行業自身改革進取。

　　相比之下，直接融資形式優勢明顯。直接融資不經過商業銀行這一中間環節，首先不會放大貨幣規模，可以減緩貨幣增長的速度；其次，利用多層次資本市場的各種融資形式，使資金供給方和需求方直接對接，減少了中間環節和融資成本，能夠充分地吸收社會各渠道閑置資金，使之直接進入企業的生產經營中，使金融服務于實體經濟的要義表現得更加直接、更加高效；再次，直接融資在支持創新創業方面有突破性的貢獻，通過私募股權、風險投資等形式對種子期、初創期企業投資項目給予金融支持，有針對性地為“雙創”項目提供股權、債權以及信用貸款等融資綜合服務，讓一些高風險、高回報的項目得到融資，有助于經濟動能的挖掘；最后，直接融資形式還可以為老百姓提供更多的投資機會，讓他們參與和分享經濟增長的成果。

　　因此，在當前經濟轉型升級的關鍵期，應堅定加大多層次資本市場體系建設力度，在優化股市發行制度改革的同時，積極發展債券市場，加大創新力度，豐富債券品種，擴大債券融資規模，更好滿足不同企業的發債融資需求，結合國有企業改革和混合所有制機制創新，優化能源、交通等領域投資項目的直接融資，支持有真實經濟活動支撐的資產證券化，更好地服務國家戰略，推進供給側結構性改革。

　　劉士余：資本市場改革發展要放在大局中謀劃

　　11月24日，證監會黨委理論學習中心組以視頻會議形式舉行擴大學習會，專題學習黨的十九大精神，重點學習黨章修正案，邀請學習貫徹黨的十九大精神中央宣講團成員、中共中央黨史研究室主任曲青山作輔導報告。證監會黨委書記劉士余同志主持會議。

　　曲青山主任介紹了黨章形成與發展的基本歷程，詳細解讀了黨的十九大修改黨章遵循的主要原則和修改的主要內容，多維度闡述了對高舉旗幟、維護核心的深刻認識，強調要把學習黨章作為學習貫徹落實黨的十九大精神的重要組成部分，把學習黨章同學習黨的十九大報告緊密結合起來，知行合一，經常加以對照，堅決貫徹執行。

　　劉士余同志指出，黨的十九大召開以來，按照會黨委的統一部署，證監會系統學習宣傳貫徹黨的十九大精神的各項工作有序展開，開局良好，已經掀起學習熱潮。系統各級黨組織和廣大黨員干部要進一步深入學習黨的十九大精神，逐字逐句學習黨的十九大報告，原原本本學習黨章和中央紀委工作報告，切實在學懂弄通做實上下功夫。做好資本市場監管工作，必須牢記不忘初心，方得始終。資本市場改革穩定發展和監管都需要自覺放在黨和國家發展大局中去謀劃，切實提高政治站位，旗幟鮮明講政治，增強“四個意識”，堅定“四個自信”，堅決維護以習近平同志為核心的黨中央權威和集中統一領導，以黨的十九大精神為指引，用實際行動抓好資本市場服務實體經濟、防控風險、深化改革三大任務，確保黨中央、國務院關于資本市場改革發展的決策部署不折不扣落實到位。

　　證監會黨委理論學習中心組成員、機關處級以上干部、系統各單位班子成員一千余人參加學習。

　　此前，證監會黨委理論學習中心組已圍繞學習宣傳貫徹黨的十九大精神開展了多次集中學習研討和專題輔導。（來源：證券時報）

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　　(原標題：證監會9天4談直接融資說明了什么)