7月28日，市場(chǎng)全天震蕩調(diào)整，三大指數(shù)低開(kāi)低走。當(dāng)日收盤(pán)，滬指跌1.16%，深成指跌4.52%，創(chuàng)業(yè)板指跌7.35%，科創(chuàng)50指數(shù)跌6.33%，半導(dǎo)體、算力硬件產(chǎn)業(yè)鏈再次深度調(diào)整。午后，多只寬基ETF持續(xù)放量。其中，創(chuàng)業(yè)板ETF易方達(dá)凈買(mǎi)入68.59億元，成交額127.93億元；科創(chuàng)50ETF華夏成交109.59億元；創(chuàng)業(yè)板50ETF華安凈買(mǎi)入22.42億元，成交44.71億元；中證500ETF南方成交60.44億元；滬深300ETF華泰柏瑞成交78.32億元；A500ETF華泰柏瑞成交51.44億元，均超過(guò)前一日成交額。

自7月份以來(lái)，資金持續(xù)加倉(cāng)股票型ETF，寬基ETF成為重點(diǎn)加倉(cāng)方向。7月27日，全市場(chǎng)股票型ETF凈流入141.7億元，其中中證500ETF南方凈流入34.88億元，中證1000ETF南方凈流入29.86億元。整個(gè)7月份，科創(chuàng)50ETF凈流入310.48億元，滬深300ETF華泰柏瑞凈流入262.93億元，創(chuàng)業(yè)板ETF易方達(dá)凈流入224.83億元。隨著資金的凈流入，滬深300ETF華泰柏瑞規(guī)模重返千億元，截至7月27日收盤(pán)規(guī)模達(dá)到1172.52億元。

對(duì)于科技股連續(xù)出現(xiàn)大幅震蕩的原因，業(yè)內(nèi)人士表示，此次調(diào)整是多重因素共振的結(jié)果。海外方面，7月全球科技股普遍深調(diào)，情緒共振壓制A股科技風(fēng)險(xiǎn)偏好。國(guó)內(nèi)方面，A股本身交易結(jié)構(gòu)脆弱下的擁擠度釋放也放大了回調(diào)幅度。上半年持續(xù)拉升后，獲利盤(pán)充裕、資金高度集中，半導(dǎo)體芯片等高彈性方向持倉(cāng)高度重疊，任何擾動(dòng)都易引發(fā)同向踩踏。此外，融資盤(pán)杠桿負(fù)反饋也加劇了這一過(guò)程：價(jià)格下跌觸發(fā)強(qiáng)制減倉(cāng)，賣(mài)壓又進(jìn)一步壓低價(jià)格，形成螺旋。

然而，這些沖擊主要以情緒傳導(dǎo)為主，并非產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)性逆轉(zhuǎn)。從高頻指標(biāo)看，“體溫”退燒已相當(dāng)明顯。截至7月27日，全市場(chǎng)融資余額月內(nèi)已累計(jì)縮減約3300億元。從數(shù)據(jù)來(lái)看，科技仍然是當(dāng)前盈利驗(yàn)證最強(qiáng)的主線之一。AI算力需求、半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化、存儲(chǔ)周期修復(fù)等中長(zhǎng)期線索依然清晰。目前中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告正在密集披露，情緒沖擊緩釋后，市場(chǎng)定價(jià)邏輯將逐漸切換至盈利驗(yàn)證。