最近一個交易日，全球科技股遭遇重挫。A股創業板指跌超3%，跌破20日均線，其中CPO龍頭中際旭創放量下跌近8%；韓國綜指跌超5%并觸發熔斷，SK海力士與三星電子分別重挫近10%和超6%；美股市場AI芯片股盤前集體下跌，納斯達克綜合指數收盤跌4.18%，跌幅超過1100點，創下2025年4月以來最大單日跌幅。
消息面上，美國人工智能芯片巨頭博通對下一財季的營收指引明顯低于市場預期，被投資者解讀為AI基礎設施需求增速可能放緩的預警。此外，美國5月非農就業報告表現強勁，幾乎徹底打消了市場對美聯儲近期降息的希望，目前交易員已經完全計入美聯儲今年12月前加息25個基點的概率，并對10月加息賦予約60%的可能性。
針對此次全球科技股回調，華泰證券最新研報指出，真正的原因是此前的交易極端擁擠。當前有幾個信號已經暴露了市場的脆弱性：博通業績指引不及預期動搖了“AI capex無限增長”的敘事；Rubin NVL72平臺可能下調SOCAMM內存標配的傳聞引發英偉達股價下跌，意味著好消息不再推升股價，壞消息則被放大；此前一周道指創歷史新高、納指微跌的分化格局本質上是資金從擁擠的AI科技向落后板塊的被動輪動；伊朗問題也帶來地緣不確定性，海外市場行情的核心邏輯是“通脹黏性+倉位擁擠+地緣不確定性”三重壓力的共振釋放；SpaceX IPO也可能帶來階段性資金抽血效應，對于已經處于高擁擠、高估值狀態的AI與成長板塊而言，這種邊際資金分流容易放大短期調整壓力。
機構普遍認為，科技股調整不改A股向上趨勢，科技板塊依然是2026年主線，但市場走勢將比去年更為復雜。東方財富證券研究所副所長、首席策略官陳果表示，2026年牛市主線依然是科技，但今年市場比去年復雜，預計走類“N”型。進入6月，市場需要關注韓股杠桿牛是否會崩盤、沃什上任后美聯儲措辭是否更鷹派、霍爾木茲海峽能否通航、油價能否穩定、SpaceX上市對美股科技的資金分流以及世界杯是否會對全球股市造成注意力分流或流動性影響。
