中際旭創上市破發背后 光模塊龍頭遭遇首日跌。7月30日，光模塊龍頭企業中際旭創在港交所主板掛牌交易，成功實現“A+H”兩地上市的戰略布局。這是2026年港股市場迄今募資規模最大的新股發行項目，刷新了今年的IPO紀錄，成為繼2019年阿里巴巴回港二次上市之后，港股市場迎來的最大規模IPO。

然而，這只被市場寄予厚望的新股在上市首日遭遇破發，開盤即下跌，引發A股與港股市場的聯動下挫。截至發稿時，中際旭創港股股價報925港元/股，跌幅達5.61%，總市值回落至1.08萬億港元。其A股也大幅下挫超11%，股價跌至845元/股附近，AH股溢價空間被大幅壓縮至個位數。

作為自2021年起連續五年穩居全球收入規模第一的光互連龍頭，中際旭創的市場地位毋庸置疑。此次港股IPO，公司成功引入淡馬錫、阿布扎比投資局、高瓴資本、貝萊德、阿里巴巴及騰訊等33家知名機構作為基石投資者，覆蓋主權基金、全球資管、PE/VC及產業資本。這些基石投資者合計認購金額約270億港元，占總發售股份比例超過49%，且其認購股份均設有6個月的鎖定期。盡管有豪華基石陣容加持，參與打新的散戶及部分機構仍受到首日下跌的影響。

值得注意的是，與近期多家A+H企業主動放棄綠鞋機制以換取“首日入通”不同，中際旭創選擇了保留綠鞋機制。若后續啟動該機制，或許將對上市初期的股價穩定發揮一定的支撐作用。

在交易機制方面，港交所為迎接這一新股可謂誠意十足。掛牌當日，港交所同步推出了中際旭創的股票期權，月度與每周到期合約同時開放交易，每手50股，持倉限額5萬張。同時，公司股份于同日納入可進行賣空的指定證券名單。納入賣空名單后，機構投資者和合格交易者可在上市首日直接借入股票賣出，待股價下跌后買回歸還。期權工具的同步上線與賣空機制形成了互補：看空者除直接賣空股票外，還可通過買入認沽期權表達觀點，風險敞口有限且杠桿效率更高；看多者則可通過賣出認沽期權收取期權金，或在持有正股的同時買入認沽期權構建保護性對沖。