近期，美國紐約股市在人工智能（AI）概念的推動下屢創新高。6月1日，標普500指數科技板塊上漲2.48%，不少科技企業市值顯著上漲，但市場對“AI泡沫”的爭論也更加激烈。

今年美國股市表現中，科技股特別是半導體和存儲等AI相關企業表現突出。5月，標普500指數11次創收盤新高，約占當月交易日的一半。今年以來，該指數上漲約11%，其中近80%的漲幅來自10家科技公司，7家為半導體股。追蹤主要芯片制造商的費城證券交易所半導體指數今年前5個月飆升81%，有望創下自1999年以來的最佳年度表現。過去兩個月該指數更是大漲69%。

個股方面，英偉達作為市值5萬億美元的AI芯片龍頭，年內上漲13%；美光科技股價年內已上漲超過兩倍；閃迪漲幅高達600%。近期，美光科技、韓國三星電子和SK海力士三家全球領先的內存芯片制造商市值均已邁過萬億美元門檻，總市值超過了元宇宙與特斯拉之和。

隨著相關上市公司股價持續狂飆，市場對“AI泡沫”的討論增多。一些投資者認為市場已出現明顯過熱信號。英國《金融時報》分析顯示，從估值看，費城半導體指數的滾動市盈率約為71倍，是2008年國際金融危機以來最高水平；市銷率達15倍，已超過金融危機前后水平，為2002年以來最高。美光科技和閃迪的滾動市盈率分別高達46倍和58倍。一旦這些企業的實際業績增長不及預期，估值將面臨劇烈修正，并引發市場大幅震蕩。

知名投資者邁克爾·伯里多次警告，當前的AI狂熱類似于互聯網泡沫時期。對沖基金經理保羅·瓊斯認為，從市盈率、盈利等指標看，市場大致類似于1999年10月或11月的水平。然而，部分樂觀投資者認為，這是一場由AI帶來的結構性變革，正在改變半導體行業長期以來“繁榮-蕭條”的周期性特征。彭博社分析指出，高帶寬存儲芯片（HBM）的興起一定程度上改變了這一格局，因為它們更難制造且故障率更高，占用了大量產能。英國極地資本公司全球新興市場和亞洲主管若里·內德凱爾表示，該行業有可能逐步轉向長期合同定價，從而削弱了周期性特點，并在下行周期中實現更好的產能和定價管理。