15日，在第六屆上證法治論壇上，從監管部門到法律界、學界，關注的問題涉及到資本市場建設的方方面面，覆蓋范圍廣、內容豐富多彩。其中，現有發行制度改革與投資者保護引發與會各界的關注并熱議，多方為資本市場健康發展建言獻策。可以說，這兩大內容抓住了資本市場“源頭活水”以及保護投資者的積極性及正當權益的核心問題。

　　中國法學會商法學研究會副會長、華東政法大學副校長顧功耘教授提出，修改完善證券法律，為科技創新企業提供發行上市制度供給，是科技強國的必然選擇。中證中小投資者服務中心總經理徐明則指出，更完善地保護中小投資者權益是證券法律的使命，也是證券市場監管者的責任，要通過更多的、創新的方式保護中小投資者權益。

　　各方關注上市制度改革

　　隨著證券市場相關法律法規的完善，上市制度改革日益受到各界關注。在第六屆上證法治論壇上，這一話題成為與會人士反復提及的核心話題之一。

　　顧功耘指出，修改完善證券法律，為科技創新企業提供發行上市制度供給，是科技強國的必然選擇。我國資本市場中小板、創業板、新三板的推出，為一批科技企業提供了制度支撐。但部分科技企業還不能在我國證券市場發行上市，說明證券法律仍不能完全適應科技企業成長的迫切需求，存在上市條件及公司治理要求較為剛性等問題。科技企業成長需要證券法律放寬市場準入條件，允許科技企業通過特殊股權構架設計，越過資本門檻，快速籌集資金，調動科技人才積極性，推動科技進步和經濟發展。

　　國浩律師事務所執行合伙人呂紅兵律師指出，更好地對接戰略、新興企業的融資需求，為其發行上市提供差異化制度安排，已成為加快建設創新型國家、增強金融服務實體經濟的必然要求。應當盡快從調整股票發行上市條件、推進股票發行審核市場化改革、建立以適當性管理為核心的投資者保護制度等方面入手，解決戰略新興企業上市的實際困難。

　　華東政法大學鄭??淌讜蜆刈⑼聳兄貧任侍狻Ｋ?硎荊?菇?PO常態化背景下的退市制度，首先要理解和尊重市場的本質，實現觀念的破局；其次要從注冊制改革、多層次資本市場體系建設、退市標準的科學化、董事責任、救濟制度等方面，提供充分的制度保障。全國股轉系統總法律顧問牛文婕、浙江股權交易中心董事長蔣瀟華提出，不同層次市場的功能定位要服務于實體經濟發展的差異化需求，同時要從法律層面明確不同層次市場的定位和地位。

　　投資者保護是重中之重

　　近年來，監管部門的監管趨嚴，其出發點和立足點是為了保護投資者的合法權益，進而維護資本市場的持續健康發展。本次論壇上，投資者保護工作面臨的新問題、新要求也成為各界人士關心的話題。

　　徐明指出，更加完善地保護中小投資者權益是證券法律的使命，也是證券市場監管者的責任，要通過更多的、創新的方式保護中小投資者權益。長期以來，我國中小投資者保護工作取得了長足進步，但任務仍十分艱巨。他認為，在立法層面，應當更加集中細致地規定中小投資者保護的內容，完善法律體系；在司法層面，應當積極推動示范判決制度，積極探索前置調解程序等，推動糾紛多元化解形成合力；在監管層面，在進一步加大對侵害投資者權益行為打擊力度的同時，應當更新理念、創新機制，通過提高投資者自我維權意識等方式更加有效地保護中小投資者。

　　在專題討論中，與會人士重點探討了更為細節的問題。華東政法大學劉憲權教授指出，應將“搶帽子”、幌騙、塞單、趨勢引發等新型市場操縱行為納入刑法規制范圍，同時遵循“兜底條款”的同質性解釋規則。上海市人民檢察院肖凱處長結合實踐指出，當前《刑法》及有關的司法解釋，對規制新型市場操縱行為“力不從心”，要加快推動有關法律、司法解釋的修改完善。上海第一中級人民法院金融庭單素華庭長指出，《證券法》對證券交易所法律性質的規定尚不清晰，在強化一線監管的背景下，證券交易所自律管理訴訟將越來越面臨行為性質、法律責任性質認定的問題，需要從制度層面進一步明確監管屬性和責任邊界。中證金融研究院吳偉央副研究員指出，證券領域的違法違規行為逐步呈現出機構化、快速化、自動化、自媒體化、國際化特點，需要從法律制度、科技、人才等方面作出新的制度安排。

　　中證中小投資者服務中心行權部負責人張建指出，持股行權是保護投資者權益的重大制度創新，要進一步明確持股行權的法律地位，修改完善有關行權持股比例的要求，優化持股行權的法制環境。