雖然此前兩市的殺跌因近兩個交易日的回升而有所遏制。但分析人士指出，當前資金整體的分歧仍相對明顯。一方面，主力資金再度出現凈流出，場內資金的參與意愿依然不高；另一方面，雖然整體上近期兩融余額呈現出整體回落的態勢，但從仍在萬億關口上方的兩融余額來看，資金顯然也仍對后市抱有一定期待。

　　兩融市場表現堅挺

　　截至12月8日，兩融余額報10137.71億元。

　　分析人士表示，近期兩融余額的變化主要受兩市震蕩的影響，而場內資金、陸股通北向資金多少也都有“順勢而為”的行為模式。因此，場內外增量資金能否持續入場，其實取決于能否再度出現“賺錢效應”。而從昨日的實際交易來看，申萬28個一級行業全線上漲，這種“賺錢效應”好轉的現象對資金謹慎情緒的緩解顯然是有利的。

　　近期兩市出現反彈，但上升趨勢的出現或仍需時日——此前相對較為活躍的場外杠桿資金熱情降溫明顯，與前期高點相比，出現了明顯的回落。資金面上，兩融日余額自上周二大幅下滑后有所回升，但周余額卻依然呈現出了持續下滑；滬股通周凈流出46.31億，深股通凈流入3.15億；場外資金總體依然呈現流出之勢。

　　但值得注意的是，相較于此前滬指3300點附近兩融余額不到萬億元的水平，目前仍在萬億大關上方的兩融余額，仍可以從一個側面說明場外資金對后市仍有一定期待。一方面，相較于此前高點時10402.06億元的兩融余額水平，當前兩融余額顯然已出現一定回落。但兩融余額仍在萬億大關上方本身就具有一定的指標性意義，這從一個側面體現了已被激發的市場參與熱情并未因近期兩市的持續回落而被完全破壞。另一方面，從兩融余額的結構上看，就在兩市融資余額自上周五的10209.75億元回落至本周一的10092.04億元之際，兩市融券余額卻也自48.01億元回落至了45.67億元的水平。

　　后市走向仍看資金

　　根據數據，上周五，28個申萬一級行業中，共有9個行業板塊獲得了融資凈買入，反映出了場外杠桿資金仍具有一定的參與意愿。其中，電子、銀行、有色金屬、農林牧漁和通信這五個行業板塊的融資凈買入金額居前，分別獲得凈買入3.03億元、2.80億元、1.51億元、1.36億元和8905.21萬元。

　　昨日交易來看，申萬一級行業中，上周五融資凈買入居前的電子、銀行、有色金屬、農林牧漁和通信這五個行業板塊的漲幅分別為1.70%、0.36%、1.16%、1.01%和1.80%。

　　截至12月8日，融資市場中非銀金融、電子、銀行、有色金屬、醫藥生物等行業融資余額居前。若以融資余額占自由流通市值的比例來衡量杠桿資金的占比，綜合、有色金屬、通信、計算機、采掘是目前杠桿做多資金占比較高的行業，杠桿資金達到5.40%以上。中國平安、興業銀行、京東方A、民生銀行、中信證券等20只個股融資余額居前。若以融資余額占流通市值的比例來衡量杠桿資金的占比，中成股份、全柴動力、創元科技、中遠海科、樂凱膠片等20只個股是目前杠桿做多資金占比較高的股票，杠桿資金的占比達到21.90%以上。

　　分析人士表示，兩融作為場內加杠桿行為，很大程度上反映了市場情緒和參與主體對大盤走勢的預期。從歷史數據來看，兩融規模同上證綜指走勢的契合度仍相對較高。整體來說，歷史數據顯示的兩融指標雖不是市場走勢的前瞻指標，但兩融指標的提升卻仍是股市增量資金的重要證據。從近期兩融余額已出現的企穩回升跡象來看，兩市企穩的態勢也將進一步鞏固，而資金的動向無疑依然將是觀察企穩后兩市走向的關鍵因素。