中信證券發布研報指出，2024年第三季度電子行業回歸正常需求下的旺季節奏。消費電子需求恢復正常，汽車工業溫和復蘇，AI相關領域保持高景氣。下游方面，蘋果第三季度需求平穩，安卓拉貨需求部分后移至第四季度，海外和IoT相關表現出現分化；汽車和工業邊際持續溫和好轉，服務器繼續DDR5升級迭代；中游端拉貨與下游節奏類似；國產替代角度，下游存儲和邏輯擴產持續，各家全年業績和訂單預期不變，但利潤端出現分化。表現相對亮眼的細分板塊包括果鏈龍頭、IoT芯片龍頭、CIS、設備龍頭、被動元件龍頭、算力相關PCB等。

復盤2024年三季報顯示，電子行業總營收約7788.0億元，同比增長13.2%；歸母凈利潤363.9億元，同比增長29.2%；毛利率為18.4%，同比下降1.0個百分點。具體來看，蘋果第三季度需求平穩，安卓拉貨需求部分后移至第四季度，海外和IoT相關表現出現分化；汽車和工業邊際持續溫和好轉，服務器繼續DDR5升級迭代；中游拉貨與下游節奏類似；國產替代角度，下游存儲和邏輯擴產持續，各家全年業績和訂單預期不變，但利潤端出現分化。

消費電子板塊受備貨節奏影響，三季度果鏈和安卓鏈表現分化，果鏈普遍符合或超預期；安卓鏈條整體表現平淡，光學業務相關公司及車載業務拓展順利的公司業績亮眼。消費電子行業總營收約3340.0億元，同比增長13.1%；歸母凈利潤152.1億元，同比增長3.4%；毛利率為15.2%，同比下降1.5個百分點。從終端需求看，iPhone出貨量分別為5010/4520/5600萬部，分別同比-9.2%/+1.6%/+4.5%；安卓端出貨量分別為2.39/2.40/2.60億臺，分別同比+12.1%/+7.4%/+4.4%。展望2024年四季度，預計蘋果端、安卓端全球出貨有望達8000萬臺、2.58億臺，同比-1%/+5%。

半導體板塊方面，制造及封測正常復蘇，半導體設備/零部件由于客戶結構和研發節奏的不同利潤表現分化，有新品邏輯的AIoT數字芯片公司業績亮眼。半導體行業總營收約1241.2億元，同比增長8.4%；歸母凈利潤85.5億元，同比增長194.7%；毛利率為25.4%，同比上升0.4個百分點。從各細分環節來看，制造旺季正常溫和復蘇，稼動率環比提升；封測主流大廠產能利用率達到7~8成甚至以上，廠商收入環比增速大多在個位數到10%左右；半導體設備/零部件收入均保持穩速增長，但利潤端有分化；數字芯片有新品邏輯、份額提升的公司表現更優；存儲消費類市場需求較弱，汽車、工業等行業市場復蘇緩慢，晶圓成本維持高位，部分產品現貨市場價格回落，模組廠毛利率環比下滑明顯，而利基存儲廠商利潤端環比保持穩定；模擬消費電子收入占比較高的廠商自2023年下半年開始受益消費電子需求溫和復蘇趨勢，2024年第二、三季度增速有所放緩；功率中低壓相關公司報表持續改善，中高壓相關廠商業績仍承壓但邊際有所改善。