國慶前最后一周，監管層送來了一連串大利好。
9月24日，中國人民銀行、金融監管總局、中國證監會集體出手，推出降準、降息、降存量房貸等諸多重磅政策，甚至涉及此前從未有過的央行間接入市，力度歷史罕見。
9月26日，最高決策層舉行會議，強調要大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財等資金入市堵點，再次定調要努力提振資本市場。
A股也燦爛起來了，滬深指數9月24日當天放量暴漲超過4%，創下4年來最大單日漲幅，上證從2800點下方到收復3000點，只用了三天時間。這還沒完，27日，創業板指大漲超9%，創歷史盤中最大漲幅，上交所的交易系統甚至一度被買到崩潰。
其實，低迷了三年的A股，一直潛藏著反轉的力量，再給A股一點時間，一切都會不一樣。
陣痛
如果沒有最近的暴漲，今年滬深兩市可能創下近30年來首次年線三連陰。
更形成鮮明對比的是，本輪下跌正好撞上了全球資本市場的繁榮周期，以美股為代表的全球資本市場都在頻創新高。
A股的下跌，有經濟和市場周期的因素，也有美聯儲加息的沖擊，但市場本身的生態，也是導致行情低迷的重要原因。
最典型的特征，是過去重融資、輕投資的市場定位，帶來了一些上市公司質量不高、回報投資者意識不足、以及供求結構失衡。
2021年到2023年，在A股上市的公司超過1200家，創下歷年最高紀錄，而退市公司只有116家，不到全年IPO數量的十分之一。截至2023年底，A股上市公司總數超過5300家，在指數下跌的背景下，A股總市值反而比2020年更高，市場擴容程度可見一斑。
當下的低迷表現，讓很多人信心盡失。甚至在一些人的眼里，美股永遠漲、A股永遠跌，似乎是永恒不變的事實。
但是，如果我們從歷史和發展的視角看待A股和美股的差異，就會有完全不同的認知。
美股是全球最成熟最悠久的資本市場之一，道瓊斯工業指數1896年就已成立，在最初的很長時間時間里，道指同樣是牛短熊長。
只是到了最近40多年，股市逐漸成為美國提振經濟和消費的重要抓手，通過加強監管、持續引入長期投資者、強化平準基金等政策變革，美股市場生態得以巨變，最終走向長牛的成熟階段。
與美股相比，只有30多年歷史的A股，顯然遠沒到成熟期，牛短熊長其實也不過是A股發展過程中難免的陣痛。
變局
情緒最悲觀的時候，人們往往容易忽視市場的變化。
過去幾年，監管層一直在推進制度層面的改革，最主要的方向是大力吸引國內外的長期資金，大幅提高機構投資者占比，從需求端改變A股投資者結構。
投資者結構的變化，是市場成熟度的重要象征。市場趨向成熟的一個重要跡象是，過去幾年A股雖然表現不佳，但是市場整體的下跌幅度和波動率遠低于過去幾輪調整周期，行情的穩定性大大提高。
今年2月，吳清出任證監會第十任主席，成為證券監管加速改革的又一個重要信號。
吳清是證監會成立32年來首位有著豐富證券監管系統經驗的掌舵者，并且曾出任上海政法系統高官。證監會的此次換帥，意味著中國證監系統的人事任免、組織模式掀開了新的篇章，證券行業的監管也迎來了更為專業、市場化和法制化的方式。
吳清上任后的最明顯變化，主要是從供應端改善市場生態，通過大幅壓減IPO規模，規范和嚴格限制大股東減持，給市場休養生息的時間。
截至9月24日，今年在A股上市的公司只有65家，募資總額不到500億元，不到去年同期的三分之一，而退市公司達到51家，比去年全年退市數量還要多。
與此同時，今年內發布承諾不減持股份相關公告的上市公司已有136家，承諾不減持股份期限為6個月至60個月不等。年內上市公司重要股東減持144.97億元，相比去年同期下降了近70%。
上市公司的質量提升和投資價值，也被監管層提高到空前的高度。
9月24日國新辦發布會后，證監會發布《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》，并就《上市公司監管指引第10號——市值管理（征求意見稿）》公開征求意見，表態支持上市公司在做好主業經營的同時，依法合規運用并購重組、股權激勵、現金分紅、投資者關系管理、信息披露、股份回購等方式，推動上市公司投資價值提升。
事實上，今年早些時候，證監會就已對并購重組大開方便之門。Wind數據顯示，截至9月6日，今年已有151家上市公司披露了重大重組事件的相關動態，而2023年全年的數量僅為131家。
與2015年亂蹭熱點題材的跨界并購不同，今年的并購重組重點是產業內的資源整合，以及圍繞戰略性新興產業進行的并購重組，主要目標不是為了短期股價上漲，而是為了長期投資價值的提升。
分紅和回購的政策力度，也在大幅提高。
今年3月，證監會發布《關于加強上市公司監管的意見（試行）》，提出對多年未分紅或股利支付率偏低的上市公司，通過強制信息披露、限制控股股東減持、實施其他風險警示（ST）等方式加強監管約束，上市公司以現金為對價，采取要約方式、集中競價方式回購股份并注銷的，回購注銷金額納入股利支付率計算。
政策刺激下，今年擬中期分紅的上市公司數量，已超越過去三年總和，分紅總和再次創下同期歷史新高。發布回購預案的上市公司數量達到1296家，較去年全年的611家接近翻倍，創歷史新高。特別是貴州茅臺的60億回購計劃，不但是上市20多年來的第一次，同時也創下今年A股回購紀錄，顯然也是明顯的呵護市場之舉。
▲A股今年回購金額超過10億的公司 來源：同花順
王炸
今年股市政策面迎來的最大利好，其實不是證監會，而是來自央行。
在國慶前的國新辦發布會上，央行宣布將新設立專項再貸款工具，旨在支持上市公司回購和主要股東增持股票，穩定資本市場，首期額度為3000億元，未來可視運用情況擴大規模。
與此同時，央行還將創設證券、基金、保險公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險公司，通過自身持有的股票ETF等證券資產作為質押，從中央銀行獲取流動性，首期互換便利操作規模5000億元，未來可視情況擴大規模。
“我跟吳清主席說了，只要這個事情做得好，未來可以再來5000億元，或者第三個5000億元，我們是開放的。”央行行長潘功勝的表態，意味深長。
從法理上看，央行不能直接投資股票，互換便利政策意味著，代表國家意志的央行可以持續地變相入場持有股票。在銀行體系貨幣空轉的背景下，央行入場代表著股市將成為全新的貨幣增發渠道，承擔起激活貨幣、提振經濟的功能，股市重要性被提升到前所未有的位置。
換句話說，這本質上就是中國版的量化寬松，帶來源源不斷增量資金的同時，對股市的積極影響將極其巨大且深遠。
央行沖破重重阻力果斷下場，顯然是認識到股市在當前環境下的破局作用。
證監會數據顯示，我國已有股市投資者2.2億，基金投資者超7億。股市上漲，意味著4億多人的財富增長，消費就會得到極大提振。企業融資，創投資本發展，以及整個實體經濟都將被傳導受益。
政策的落地和發酵當然還需要時間，但是伴隨市場生態的巨變和國家意志的力挺，估值已具備較大吸引力的A股，還會有全新的想象力和想象空間。
賺錢效應無疑已大大激發了市場信心，但是市場波動不可避免，此刻我們還需要再多一點耐心，再給A股一點時間，我們的目標不是為了短期股價燦爛，而是為了長期能一直燦爛。
